Les discussions sur une éventuelle récession sont de moins en moins fréquentes parmi les dirigeants de l’économie américaine. Depuis que la Réserve fédérale américaine a commencé à relever ses taux d’intérêt début 2022, les entreprises et les investisseurs s’inquiètent de l’impact d’une récession. Désormais, ce thème perd de son éclat dans les communiqués de bénéfices des plus grandes entreprises américaines, car il est de plus en plus probable que l’inflation a été refroidie sans provoquer de ralentissement économique. Selon la plateforme de données de marché FactSet, le mot récession a été évoqué dans les communiqués de bénéfices de 47 entreprises du S & P 500 pour le quatrième trimestre. C’est le chiffre le plus bas depuis fin 2021. On peut aussi voir les choses autrement : Par rapport à la même période de trois mois il y a un an, le mot a été mentionné dans moins d’un tiers des appels. Et bien que la statistique du quatrième trimestre remonte à une période marquée par des inquiétudes économiques, elle était inférieure à la moyenne sur cinq et dix ans, qui était respectivement de 85 et 61. Un discours plus doux Lorsque l’on parlait de récession, la mélodie était souvent plus douce. Les dirigeants faisaient référence à un environnement macroéconomique plus favorable que lors des trimestres précédents. Tout le monde « semble plus optimiste cette année à cette époque que l’année dernière », a déclaré John Wall, le directeur financier de l’entreprise technologique Cadence Design Systems . « L’an dernier à la même époque, tout le monde me demandait : « Quand la récession va-t-elle arriver ? ». Le produit intérieur brut a progressé à un taux de 3,2 % au dernier trimestre 2023. Bien qu’il ait diminué par rapport à la période de trois mois précédente, la mesure de tous les biens et services a clairement montré que l’économie évitait une récession qui était autrefois considérée comme presque inévitable. Wall von Cadence n’est pas le seul à être confiant. Près de la moitié des plus de deux douzaines de directeurs financiers interrogés par Toute En Charente ont indiqué qu’ils s’attendaient à ce que la Réserve fédérale parvienne à maîtriser l’inflation sans récession, un scénario connu sous le nom d' »atterrissage en douceur ». Près de 15 % supplémentaires des participants à l’enquête du CFO Council de Toute En Charente ont indiqué qu’ils pensaient qu’une récession avait déjà eu lieu. Le sentiment s’est amélioré, car selon FactSet, près de trois entreprises sur quatre ont dépassé les attentes de Wall Street au cours du dernier trimestre. L’une de ces entreprises était le promoteur immobilier CBRE , qui a dépassé les estimations consensuelles des analystes pour son chiffre d’affaires et son bénéfice au quatrième trimestre. Emma Giamartino, directrice financière, a déclaré que les prévisions annuelles 2024 de la société basée à Dallas dépendaient de la baisse des taux d’intérêt à court terme par la Fed et du fait que l’économie passe à côté d’une récession. Pour l’ensemble de l’année, CBRE prévoit un bénéfice par action de base compris entre 4,25 et 4,65 dollars. Giamartino a toutefois déclaré que beaucoup plus que d’habitude sera généré au cours du second semestre, lorsque la banque centrale commencera probablement à réduire les taux d’intérêt. L’œil sur le consommateur Ces dernières années, les entreprises proches des consommateurs ont surveillé le comportement des clients pour déceler tout signe de faiblesse, l’inflation ayant pesé sur le porte-monnaie. Le club de grossistes Costco a fait savoir que sa propre marque Kirkland Signature avait gagné en popularité, les clients donnant la priorité au rapport qualité-prix face à la hausse des prix. Le directeur financier Richard Galanti a toutefois déclaré que la tendance à la baisse des prix n’avait été que de courte durée. « À mon avis, les gens ont un peu changé d’avis », a déclaré Galanti aux analystes au début du mois. « Mais cela a changé. Nous ne voyons plus cela aussi souvent ». Extra Space Storage a déclaré que la demande se maintient car les clients jonglent avec leurs conditions de vie, notamment avec des taux d’intérêt hypothécaires à 30 ans qui se situent autour de 7%. Près de la moitié des utilisateurs d’espaces de stockage ont indiqué qu’ils recevaient des unités lorsqu’ils déménageaient d’un appartement à un autre, selon le PDG Joseph Margolis. « Le marché du logement va certainement aider, mais ce n’est pas le seul moteur de la demande pour le self-stockage », a déclaré Margolis lors d’une conférence téléphonique de la société basée à Salt Lake City avec des analystes à la fin du mois dernier. « Plus de transition, c’est tout simplement bien ». Extra Space est prudent lorsqu’il s’agit d’anticiper trop tôt une baisse des taux d’intérêt. Lorsqu’elle établit ses prévisions de performances financières futures, la société ne s’attend pas à ce que les taux d’intérêt baissent à temps pour stimuler le marché du logement cet été. Néanmoins, Margolis a reconnu qu’il était bon pour l’entreprise d’éviter un ralentissement économique. Extra Space a été l’une des 37 sociétés du S & P 500 à utiliser le terme « atterrissage en douceur » lors des appels de bénéfices du quatrième trimestre, le chiffre le plus élevé depuis au moins trois ans, selon les données FactSet. « Une économie forte est toujours préférable à une économie faible », a déclaré Margolis. « Tout indique maintenant que nous allons connaître un atterrissage en douceur plutôt qu’une récession. Meilleure situation commerciale Après que des taux d’intérêt plus élevés ont entraîné un effondrement des fusions et acquisitions, les dirigeants se demandent si l’année 2024 peut marquer une reprise du volume d’affaires si les coûts d’emprunt diminuent. Host Hotels a déclaré que le marché des transactions pourrait en profiter si l’amélioration du climat macroéconomique se traduisait par une meilleure visibilité des performances opérationnelles. L’investisseur dans l’hôtellerie haut de gamme a déclaré qu’avec des liquidités totales de 2,9 milliards de dollars, il était bien positionné pour réaliser des acquisitions. Cette appréciation est partagée par tous les secteurs, de l’immobilier à la technologie. Le fabricant d’asphalte et de béton Vulcan Materials, par exemple, a décrit 2024 comme une année de « rattrapage » dans ce domaine. « Alors que 2023 a été plutôt calme avec beaucoup d’inconnues, je pense que 2024 sera très occupée », a déclaré le PDG J. Thomas Hill à propos de l’environnement des fusions et acquisitions. « Je m’attends à ce que nous menions à bien certaines opérations. Prévisions difficiles » Certains dirigeants ne sont toutefois pas si sûrs d’avoir une meilleure année devant eux, même si une récession a été évitée. Il est « toujours très difficile de prédire » quand la demande de produits de bricolage va repartir, a déclaré Marvin Ellison, PDG de Lowe’s. Il a ajouté qu’il n’y avait « pas de raison de s’inquiéter ». Bien que l’attente croissante d’un atterrissage en douceur incite à l’optimisme, il a déclaré qu’il n’était pas clair combien de temps il faudrait pour que les consommateurs changent leurs habitudes de dépenses, même si les taux d’intérêt commençaient à baisser. Le recul des ventes de logements reste une source d’inquiétude, selon Ellison. Les taux d’intérêt hypothécaires sont encore trop élevés pour encourager ceux qui sont liés par des taux d’intérêt plus bas à déménager, a-t-il dit, ce qui est normalement un catalyseur naturel pour les dépenses d’amélioration de l’habitat. Le détaillant basé en Caroline du Nord a également été lésé par le fait qu’après la pandémie, les Américains ont préféré dépenser pour des expériences comme des voyages, des matchs de football ou des concerts plutôt que pour des marchandises, a-t-il déclaré. « Le consommateur est en bonne santé financière, mais à cette période post-pandémique, les clients montrent toujours une préférence pour les dépenses de services », a déclaré Ellison aux analystes à la fin du mois dernier. « Bien que nous nous attendions à ce que ces tendances se normalisent, le moment est incertain ».
